📊 SECは40年間動かなかった証券登録ルールを書き換え、ブロックチェーン向けに再設計した

米国証券の「名簿」と呼ばれるのが transfer agent（名義書換代理人）だ。ある証券が誰の名義で登録されているか、発行、抹消、名義変更まで、すべてここが管理する。このルールが本気で大きく動いたのは、1980年代初頭が最後だった。

9月1日、SECは421ページに及ぶ提案を出し、40年ぶりに大幅改定した。文面には何度も、ブロックチェーンとトークン化証券が登場する。

具体的に何をするのか。新しいForm TA-2では、名義書換代理人に報告を求め、どれだけの証券の保有者主帳簿が分散型台帳上に直接置かれているかを提出させる。トークン化証券も2つに分けられ、発行体自身が発行するものと第三者が発行するものでは、SECはリスクが異なるとしている。トークン化を担う名義書換代理人や分散型台帳を運用するプラットフォームは、正式に銀行や印刷業者と並んで、サービス提供者の一覧に加えられた。

アトキンス委員長の言葉を借りれば、新ルールは名義書換代理人が「電子通信とブロックチェーン技術」を使う現実を反映する必要がある。ヘスター・ピアースは、この提案は10年以上かけて練られてきたものであり、トークン化の部分について意見を聞くべきだと名指しした。

私の見方。名義書換代理人は証券世界の権利登録所であり、最も基礎となる帳簿だ。誰が株を持っているかを記録する場所でもある。SECがオンチェーンの台帳をこの基盤インフラに書き込むということは、トークン化証券が正式な舞台に上がることを事実上認めたのと同じだ。40年間動かなかったルールが動き始め、ウォール街の台帳は本当にチェーン上へ移されようとしている。

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