NFPが物語を変えた。だが、私の仮説は違う。
Binance Squareを1か月離れていた。
市場は動いた。
でも、私の仮説は動かなかった。
8月の雇用者数は+162K。失業率は4.1%で横ばい。賃金の伸びは前年比3.1%で抑制されたままだった。
たしかに、この結果はFRBにとってタカ派的だ。
だが、景気が崩れたとは見ていない。
労働市場はまだ持ちこたえており、賃金圧力も管理可能な範囲にある。ここが重要だ。
強気シナリオに必要なのは、すべてのマクロ指標がハト派寄りになることではない。
必要なのは、最終的にFRBが緩和に動けるだけのインフレ環境を残しつつ、景気後退を避けられる程度に経済が強いことだ。
現時点では:
成長は底堅い。
労働市場も底堅い。
流動性が、なお最大の論点だ。
見方は変わらない。強気だ。
問題は、景気サイクルが続くかどうかではない。
次の拡大局面までに、市場がどれだけのマクロ圧力を吸収できるかだ。
あなたはどう見る？
強気サイクル、それとも後期サイクルの罠？
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