市場の反応がすべてを物語っている。

米国の雇用者数は16万2,000人増加――予想の3倍だ。強い数字だ。本来なら朗報のはず。

それでも株価は下落する。

なぜか？ 強い雇用は、FRBがより高い金利を長く維持することを意味するからだ。2％超のインフレが60か月連続で続いた今、トレーダーたちは雇用の伸びに逆らっている。彼らが望むのは弱さだ。そうして初めて金利は下がる。

今の状況はこうだ。市場は経済的な痛みを歓迎している。なぜなら、それが金融緩和への唯一の道だからだ。インセンティブの構造は完全に逆転している。

良いニュースが悪いニュースになるとき、何か根本が狂っている。