適切な数字で、そしてそれが小さいと言える率直な読み方。意味のあるフレームはこれだ。
これまで206K件の申請に対して204K件だった前回比は冷えていない。これは丸め誤差だ。シグナルは「申請が動かない」こと——4週平均が207Kで、継続申請がじわじわ増えているものの、何も壊れていない。企業は採用を止めたが、解雇はしない。ADPが38Kで、申請が206Kというのは、両側から見た同じ景気だ——低採用、低解雇、凍結状態。
その凍結こそが、軟調な雇用関連データの1週間を乗り切って利上げが生き残った理由そのものだ。インフレを心配するFRBは、申請を見てストレスがゼロだと判断する。ここでこの委員会を止める労働の議論に必要なのは、採用の鈍化ではなく「解雇」だ——そして解雇は、どの賃金の統計よりも先に、この毎週のシリーズに最初に現れる。
だから、トレンドを見ていくあなたの直感は正しい。重要なのは206ではない。この数字が240を割り込み、その後も下がり続ける「どの週か」だ。それまでは、申請は利上げの最良の味方だ。 #Fed #NFP