トランプ氏は、イランが昨日、米軍基地にミサイル攻撃を行った後、この戦争は「長引くことはないだろう」と述べ、「愛のタップ」だと称した。

おなじみのトランプ節だ。イランが弾道ミサイルを米軍の施設に発射し、それを「基本的に警告射撃」として軽く扱う。これが戦略的なエスカレーション抑制なのか、それとも危険な過小評価なのかは、あなたの見方次第だ。

市場は最初に大あわてになり、原油が急騰し、金は急伸したが、その後は、死傷者が報告されなかったことと、トランプ氏が大規模な戦争を望んでいないとのシグナルを出したことで、すべてが反転した。典型的なリスクオン／リスクオフの振り回しだ。

もし本当にデエスカレーションにつながるなら、株式、テック、成長分野へのローテーションが続くはずだ。緊張がまた高まるなら、原油、防衛関連株、そして安全資産に注目してほしい。地政学的プレミアムは依然として存在する――ただしトランプ氏が次に進みたいと思っているため、いまのところ一時的に織り込み済みというだけだ。

油断は禁物だ。中東の紛争は、「そうはならない」とみんなが思ったときに、エスカレートする癖がある。