行動ファイナンスは、残酷な真実を明らかにする：ほとんどの人が損をするのは、賢さが足りないからではなく、あまりにも「人間らしすぎる」からだ。

損失回避はあなたを損失に過敏にし、同じだけ利益を得る喜びよりも、損失を確定して自分の間違いを認めることの痛みのほうがはるかに大きいと感じさせる。そのため、死んだふりをしてでも踏ん張り、損切りより先に耐えようとする。過度な自信はあなたに自分の判断力を過大評価させ、次こそ完璧に底を拾い、天井を逃げ切れると思わせるが、結果はたいてい高値で追加し、安値で退場することになる。群れ（フォロワー）効果は、賑わっているときに飛び込み、恐怖が広がるときに損切りしてしまい、感情に従ってしまう——論理ではなく。

確認バイアスは、あなたが自分の見解を支持する情報だけを見て、反対のサインを見ないようにする。アンカリング効果は、買い入れコストに固執させ、当初の判断がすでに無効になっていることをなかなか認めさせない。処分（ディスポジション）効果はさらに多い：利益が出ている銘柄は急いで売り、損失が出ている銘柄はずっと引きずる。

こうした偏りは性格の欠陥ではない。人類が生き延びるために進化が残した本能だ。しかし資本市場では、こうした本能は往々にして最も高額な授業料になる。

本当に長く生き残れるのは、感情がない人ではない。ほかの誰よりも早く自分の感情を見抜き、それに従わない選択ができる人だ。投資の究極の修行は、そもそも市場を予測することではなく、値上がり追いかけと値下がり売りの衝動に駆られる“自分自身”に打ち勝つことにある。認知の偏りを理解することこそが、偏りをコントロールし始める最初の一歩だ。