9月に向けたマーケットの終値見通し。常に頭に入れておきたいのは、9月は株式にとって歴史的に最も弱い月だという点です。1950年以来、S&Pは9月に平均で0.7%下落していますが、他のすべての月ではプラスでした。

ただし、重要なのはカレンダーの迷信以上に「文脈」です。現在のバリュエーションはフォワード利益の21倍で、どの観点から見ても決して安いとは言えません。仮に決算で失望が出たり、マクロ面でサプライズがあったりすれば、そのマルチプルは急速に圧縮されます。

今月は企業のガイダンスを注意深く見てください。企業は、市場が織り込む前に現実を示唆します。そして高いバリュエーションの市場では、楽観的な見方から現実に失望させられる傾向があります。