$DJT の過去24時間の下落率は7.238%で、現在価格は9.1ドル。この下げ幅はオンチェーン株式perpではかなり異常と言える。funding rateはゼロ、OIは13049.72契約で、この3つのデータを並べて見ると、老犬はショート勢が試しに来ているが、資金調達コスト優位は取れていないと見ている。

7.2%下落しているのにfundingがゼロということは、ロング勢が継続的に資金を吸い取られているわけではなく、ショート勢もプラスの手数料でコストを薄められない。OI 13049.72では、建玉が価格と一緒に跳ねていないので、強制清算の連鎖も来ていない。むしろ利益確定売りが小規模に出ているだけに見える。M4_moverが注目するのはまさにこういう乖離で、価格は動いているのにデリバティブ指標が恐怖に追いついていない。老犬の計算では、これがショートの試しであるなら、ロングを抑え込むにはfundingをマイナスにする必要があるが、現状はゼロ金利で建玉コストも変わらず、ショート側にも旨味がない。

私の判断では、この下落の持続性には疑問があり、市場は一時的な買いと売りの均衡状態を見落としている。最も強い反証は、現物の売り圧力がさらに拡大した場合、価格が9.0ドルを下抜けて急落する可能性があることだ。その場合、プログラム化された損切りが発動する。二次的影響として、ロング勢が耐え続ける選択をした場合、次にOIが急増する局面は清算前兆となる。一方でショート勢にはfunding収入がないため、9.0付近で早めに手仕舞う可能性がある。

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