実質金利が上がることで、金とビットコインは下がるはずだった。🤷‍♂️

しかし2022年以降、この2つは実質金利が一緒に上がるのとまったく同じ動きをしている。多くの人が、このブレイクを理解できずにこの上昇から取り残された。

古いマニュアルでは、「実質金利が高いと、保有コストが割高すぎて、利回りのつかない資産（アクティブ）が魅力を失う」とされていた。

実際、2000年から2022年までは、10年実質利回りと金価格の間に明確な逆相関があった。

だがこの関係は2022年3月に崩れ、その後戻っていない。現在は実質金利が上がると金も一緒に上がり、さらに今年に入ってからはビットコインも金に連動するようになり、この2つの間でこれまでに記録された最大の相関になっている。

理由は、高い実質金利が「魅力的な金利」を意味しなくなったからだ。

それは、財政リスク、債務の借り換えコスト、そして国債利回りカーブを支えるために財務省（テスロ）が介入する可能性が高まっていることを示している。

利回りの上昇ごとに、新たな介入の確率が上がる。そしてそれが、希少な資産に資金を押し込む要因になっている。

まだ多くの投資家がこの点を理解できていない。

つまり、その情報ギャップの中にこそ、エッジがあるのだ。