原油が1回の取引で5%急騰—米国がイランへの制裁を強めたことで、WTIとブレントはいずれも現在1バレル90ドル超で取引されています。

こうした値動きは、あらゆるものに波及します。エネルギーコストの上昇はガソリンスタンドの消費者に直撃し、企業の利益率を圧迫し、FRBのインフレ抑制に向けた取り組みも複雑にします。原油の水準が高止まりすれば、数週間以内にCPI（消費者物価指数）の数字や消費者の景況感調査にも現れてくるはずです。

地政学リスクの上乗せが再び戻ってきました。市場はここ数カ月、中東情勢の緊張を無視できるほど落ち着いていましたが、その安心感は一気に消えました。原油のボラティリティ（変動性）＝他のあらゆる場所のボラティリティです。

今後数日、どのように展開するか注目してください。緊張が緩めば、原油は一部の上昇分を取り戻す可能性があります。さらにエスカレートすれば、インフレ期待に対する持続的な圧力や、年末に向けたより厄介なマクロ（景気・経済）環境が見えてくるかもしれません。

エネルギーショックは丁寧に事前通知してはくれません。現れて、サプライチェーンとグローバルな安定性がいまだに重要だということを全員に思い出させるだけです。