こう考えてみてください。1つのエンティティが瞬きもせず65週連続で資産を着実に積み上げる一方で、個人トレーダーたちは下げを待って傍観しているのに、その下げは永遠に来ません。多くの投資家は結局、地元の天井でポンプを追いかけるか、あるいは市場のサイクルをタイミングしようとして突然の10%下落で振り落とされます。つまり、構造的な資本フローを追跡するのではなく、です。

バランスシートを詳しく見ると、彼らは現在、ステーキング・コントラクトをおよそ5.07M $ETH 件保有しており、推定で年次換算335Mドルのステーキング報酬を生み出しています。紙の上では、従来の国庫（トレジャリー）利回りを上回る「無限の利回りエンジン」に見えます。しかし、このような巨大な集中は、見落とされがちな構造的リスクを生みます。もし単一のバランスシートがこれほどの検証者（バリデータ）パワーを握っているなら、将来の流動性の逼迫や償還（レデンプション）の時期の変化が起きた場合、$ETH のエコシステム全体にわたってシステム的な波及効果を引き起こす可能性があります。

ステーキングの利回りは相場が強い局面（ブル相場）でキャッシュフローを提供しますが、ロックされた供給は、市況が急速に悪化し、償還キューが滞留したときには、流動性の罠になり得ます。

この集中リスクは、市場の流動性が枯渇したらどこへ向かうと思いますか？

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