ビットコインのチャートは十分に改善しており、テクニカル担当者がリバウンドを「デッドキャット・バウンス（死んだ猫の跳ね返り）」として扱わなくなった。一方で、次のテストは依然として8万3,000ドル〜8万4,000ドルだ。Fairlead Strategiesのケイティ・ストックトンは、ビットコインはもはや売られ過ぎではなく、まだ買われ過ぎでもないとしている。

彼女の見立てでは、6月に底固めの局面が始まり、7月が再テストを供給し、そしてビットコインが200日移動平均をクリアしたことで、市場はベースブレイクアウトのように見えるという。200日移動平均は5月に相場の勢いを止めたハードルと同じだ。この動きが定着するなら、すぐに伴う追随（フォロースルー）が彼女の望むところである。8万3,000ドル〜8万4,000ドルをきれいに上抜ければ、より持続力のある反転が確認されるだろう。それまでは、構造は良くなっているが、まだ完了ではない。

そのテープは、真夏の頃よりも、よりその説明に近い形だ。8月31日時点で、ビットコインは一時81,000ドルを上回った後、約78,000〜78,700ドルで取引されていた。

8月の高値は約81,200〜81,350ドル、安値は約62,200ドルだった。8月中旬の約64,000ドルからの反発で、25％以上の上昇になる。長期で見ると印象はさらに良くない。ビットコインは1年前の約108,000ドルから依然として約27〜28％下落しており、52週高値の126,000ドル超も大きく下回っている。市場は洗い流されたベース（基盤）を修復したが、先行きのピークは取り戻していない。

機関投資家のフローが、反発により大きな重みを与えた。米国のスポット・ビットコインETFは約126万BTCを保有しており、その価値は約990億ドル、供給量の約6％に相当する。8月の純流入は約33億ドルと、2025年10月以来で最も大きかった。しかも、約2億200万ドル規模の期末に近い流出で、9日間に及ぶ流入の連続は止まったにもかかわらずである。7日間の純流入はなお約18億ドルだった。

米国株も並行して似た物語を示している。S&P500は8月を約7,677〜7,712で終え、約2.4％上昇した。ナスダックは約26,400で、約3.5％上昇。ダウは約53,200〜53,560で、約1.4％上昇だった。これらはS&P500とナスダックにとって5月以来の「上昇月」であり、さらにその月の間にS&P500とダウはいずれも史上最高値を付けている。

8月31日（月曜日）は弱かった。米国のイラン関連目標への攻撃が原油を押し上げ、9月の利上げの思惑（確率）を高めたためだ。テスラがナスダックを支えたいくつかのメガキャップ（アルファベットを含む）は遅れた。ビットコインは、そののと同じリスク・チャネルで取引されてきている。

8月下旬の押し上げは、単なるチャート上の出来事ではなかった。報道では、その急騰を、リポ（レポ）流動性支援を拡大するための財務省（トレジャリー）計画、よりソフトなドル、そして金への同時の買いに結び付けていた。ドル指数は月末時点でも約99.4だった。金は4,430〜4,460ドル付近で推移しており、4600ドル台半ばまで上昇した後も、前年差でおおむね27〜29％の上昇を維持している。

ストックトンは金については引き続き強気だが、直近の上げを逆張り的なリリーフ・ラリー（反転の安心材料）として捉えている。ビットコインは、より深い過売れの状態により長くとどまっており、そのため、ブレイクアウトが維持されれば上昇トレンドがより持続的になり得る、と彼女は主張している。

制約となるのは政策だ。FF金利（フェデラルファンド金利）は3.50〜3.75％のままである。ケビン・ウォーシュFRB議長は、インフレ目標が2％であることを明確に示している。年央時点のFRB見通しでは、2026年のPCEインフレ率は約3.6％、コアPCEは約3.3％だ。

10年債利回りは約4.67〜4.76％だった。市場は、7月の据え置き、イラン関連のエネルギー・ショック、そしてインフレの信認に対する疑念を背景に、9月15〜16日のFOMC会合で25bp（0.25％ポイント）の利上げが実施される「それなりに意味のある確率」を織り込んでいる。利上げは自動的にブレイクアウトを潰すわけではないが、資本コストを押し上げることになる。「Clarity Act（明確化法）」の9月までの延期も、もう一つの政策上の重しになる。

ビットコインは、200日移動平均を取り戻し、8月のETF需要で数十億ドル規模の資金が集まったことで、「ベース（底打ち）ブレイクアウト候補」として扱われる資格を得た。米国株は月間でプラスに終わることがあっても、FRBが信認（クレディビリティ）にはもう一度の利上げが必要だと判断すれば、リスク資産が晒される状態は残りうる。足元の供給は81,000ドルをわずかに上回る水準にある。確認（コンファメーション）はなお83,000〜84,000ドルのあたりに存在する。テクニカルは改善している。マクロ環境は邪魔をし始めてはいない。