BTC、マクロ＆その他の悲惨事

8月はビットコインが+24%で終えたが、9月はより悪い。BTCは再びUS$ 80ミリオンドルを下回り、市場はFRBの利上げ観測を織り込んでいる。

ケビン・ウォーシュがジャクソンホールでトーンを変えた。すでに9月の+25bps（25ベーシスポイント）に関する確率は約60%。リスクオンを支えていた「利下げ」シナリオは、まさに死にかけている。

米10年債は4,75%近辺。利回りの高さが、BTC、ナスダック、グロースの資金を奪い合っている。市場は、まだどれだけのリスクを抱える価値があるのかを選ばなければならない。

米国はホルムズでイラン側の拠点を攻撃。ブレントはUS$ 90を上回って戻った。石油高→インフレ→FRBハト派寄りにできない（強硬）→利回り上昇→流動性はさらにタイトに。

中国は救いにならない：製造業PMIが49,8、サービス業PMIが49,0。輸出やAIが一部押し上げるとしても、内需の弱さは続いている。

労働週：JOLTS、ADP、ベージュブック、失業保険申請件数、そしてペイロール（雇用統計）。7月は−23千の雇用増。もし8月が強ければ、FRBは弾薬を得る。あまりに弱ければ、物語が変わる。

一方で、機関投資家の需要は消えていない。ストラテジーは4.603 BTC（約US$ 370ミリオンドル）を購入し、6月以来の初買い。現在、845.050 BTCを保有している。

9月はこの綱引きだ。構造的な積み上げ（蓄積）を、原油、利回り、FRB、そしてペイロールが相殺する。もし金曜のペイロールが強ければ、悲惨が始まる。