暗号「恐怖と強欲」が再び「強欲」へ戻る一方で、市場構造は極度の熱狂（euphoria）未満のまま維持されています

📊 CMCの暗号「恐怖と強欲指数」は77で、昨日の78からは和らいだものの、1か月前の「恐怖」表示である38からは依然として大幅に高い水準です。この指数は8月27日に82まで上昇し、年内最高値を更新しました。ビットコインは、8月の強い上昇後に約78,000〜79,000ドル近辺で取引されています。

🔎 急速に改善しているセンチメントとは裏腹に、オンチェーンデータは比較的バランスしています。MVRVは約1.49、NUPLは0.33近辺、さらにリザーブ・リスクは低水準を保っており、ネットワークの評価が、一般に終盤サイクルの熱狂に関連する水準へまだ入っていないことを示唆しています。

💰 ETFフローは市場を引き続き下支えしていますが、8月28日に米国のスポット・ビットコインETFで約2億200万ドルの資金流出が記録されるなど、双方向性が強まってきています。さらに、ファンディングレートや先物ベーシスもプラスはあるものの、まだ穏やかな程度にとどまっており、レバレッジが過度になっている状況ではないことを示しています。

⚠️ センチメントとバリュエーションが乖離しているため、8万〜8万3,000ドルのゾーンは注視ポイントです。F&Gの上昇は利益確定や短期的な調整（コンソリデーション）のリスクを高めますが、指数単体だけでは大きな天井（メジャー・トップ）を裏付けるには十分ではありません。

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