Ethenaは大勝負に出る── 収益の戦場を暗号資産から株式市場へ移す
同社はこう宣言している。今後12〜24か月で
米国株のような現実資産の無期限（パーペチュアル）契約が
自社の準備（リザーブ）における最大の収益源になり
暗号資産のデリバティブを直接上回る、と。

Ethenaとは、USDeを発行する会社だ。安定コイン界の新鋭プレイヤーである。
これまでの収益の中心は、暗号資産の無期限契約における資金調達（ファンディング）によるものだった。
しかし今、株式の無期限に狙いを定めたことで
収益源がまるごと別の次元へ切り替わった。

なぜそうするのか？理由はシンプルで
株式市場のデリバティブの規模は暗号資産の数倍だからだ。
同じ資金調達の戦略を持ち込んでも
米国株市場では上限（天井）がはるかに高い。
さらに、株式市場の参加者のほうがより安定しており
“洗われたり入れ替わったり”されにくい。

この一手がうまくいけば
ステーブルコインの想像力（可能性）も一気に広がる。
今後はUSDeの収益を
暗号資産の世界だけを見て追う必要はなくなる。
米国株の相場も、暗号資産のボラティリティも
どちらでも収益チャンスを見つけられる。

要するに、ステーブルコインがウォール街の入場券に変わりつつある。
伝統資産の収益も、オンチェーンで一部を分けてもらえる。
DeFiと米国株の境界線は、思っている以上に曖昧だ。

私たち一般のプレイヤーにとって、これは
注目に値する方向性だと思う。
ステーブルコインの収益ロジックが変われば
裏で動く資金フローも連動して変わる。
こうした変化を見張ることは
単なる追いかけ買い・損切り売りよりずっと有効だ。

この“モデルのアップグレード”を軽視しないでほしい。
インフラの進化のたびに
最後には普通の人にも使える機会になる。
トレンドを読み取れる人は、いつも先に行く。

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