先週、トレーダーたちは$BTC が起きたのを見てケビン・ワーシュのせいにしたが、実際の話はもっと単純だった。市場はきれいなFRB（連邦準備制度）のシグナルを望んでいたのに、それを得られなかったのだ。

こういうセッティングが、トレーダーを罠に閉じ込める。あらゆる見出しを追いかけ、肝心の値動きが来ないときに切り刻まれてしまう。ひとつの曖昧なコメントで$BTC 、$ETH 、そして$SOL までもが大きく振れ得るのに、皆まだ次の利下げがどうなるか当てようとしている。

ワーシュのメッセージは要するに、インフレは依然として重要だということ。次のFRBの動きについてトレーダーに台本を渡すつもりはなかった、というわけだ。市場にとっては仕事が難しくなったが、同時にもっと大きなことも露呈した。もっと早い段階で$BTC が$80Kへ向かった動きは、実は「FRBの取引」ではなかったのだ。きっかけは財務省（Treasury）が行う債券買い戻しの発表であり、最初の値動きを動かすのはコメントよりも流動性であることを示している。

これは、他のマクロ主導のクリプト急騰で私たちが見てきたのと同じ教訓だ。見出しが非難されるのは一方で、真のきっかけはたいてい別の場所にある。このくらい市場が敏感だと、$BTC はFRBの文言よりも財務省のフローに先に反応できてしまう。

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