それでウォーシュがスピーチをしたんだけど、うん、強硬派っぽい雰囲気は確かにあった。インフレ懸念についての話が多くて、それが自然と債券利回りを押し上げて、みんなが9月の利上げを織り込み始めた。

でも、見落とされがちなポイントがある。問題は“何を言ったか”だけじゃない。“いつ実行できるか”なんだ。

政治日程は重要だ。中間選挙の直前に利上げなんてしない。敵を増やしたくないからね。だから現実的には9月か12月。で、トーンからすると？ ウォーシュは12月まで待つタイプには見えない。

だから市場は計算してる。9月のほうが可能性が高く見えてきた。大きな経済の転換があったからというより、タイミングと政治、そして“待てない”感じがするFRB側の人がいるから。こういう話は、実際そうやって動くんだ。