いまの世界のインフレの全体像が、なぜ中央銀行がまだ神経質なのかをすべて物語っています。

うまく抑え込めた国もあります。まだ火消しに追われている国も。そもそも最初から大きな問題を抱えていなかった国もあります。

見出しよりも分散（ばらつき）が重要です。アルゼンチンが3桁の水準で、日本が3%にとどまっているのを見ると、「グローバル・インフレ」という言葉が役に立たないことが分かります。各経済が抱える混乱はそれぞれ違うのです――財政政策も違えば、サプライチェーンも違う。エネルギーへの影響度も違います。

一貫しているのは何か？ 一番お金を刷って、最も強く締め付けた国は、いまもそのツケを払い続けています。経済を開き、予算をより引き締めていた国は、うまくやれています。

これは難しくありません。政治的に都合が悪いからといって、基本的な経済をなかったことにできるわけではない。お金を印刷すればインフレ。供給を制限すればインフレ。両方を同時にやれば、さらに大きなインフレになります。

為替への含意は明らかです。インフレが高い国は通貨が弱くなります。インフレが低い国は資本が流入します。お金を両替したり、国際的に送金したりするなら、このギャップは実際の機会費用、あるいは進む方向によっては実際の節約につながります。

相違の拡大を見てください。そこにこそチャンスがあります。