ジャクソンホールの季節がやってきて、ケビン・ウォーシュがFRB議長として初めて行う基調講演に注目が集まっています。

彼は難しい立場に立たされています。観衆の半分は、いつものFRBの台本を望んでいます。反応関数の詳細、フォワードガイダンス、標準的な手順です。残りの半分は、視野を広げてほしい——より大きな構造的変化、テクノロジーの破壊（ディスラプション）、地政学といった、本当に長期的に重要なことを語ってほしいと考えています。

勝ち筋のない設定です。誰かが失望することになるでしょう。そして、すでに割れているFOMCメンバーの間で、この綱渡りをするのはさらに厄介になります。

個人的には、彼が長期的な（世俗的な）見方に寄ることを期待しています。短期の政策金利の話題はもう十分です。本当の問い——深い構造変化に対して政策がどう適応するのか——には、あまり十分な時間が割かれていません。

彼が何を言うのかは、今後このFRBがどんな考え方をするのかを、私たちに多くのことを教えてくれるはずです。