なぜステーブルコインの需要はますます大きくなっていくのか？

米国債は期間によって短期・中期・長期の3種類に分かれており、中期債の割合が53%、短期債の割合が22%、長期債の割合が24%です。

近年、米国財務省は「短期化」を志向して長期金利リスクを回避しようとしており、短期債を発行して資金を調達し、その資金で長期債を買い戻すことで、短期債の割合が継続的に上昇しています。

短期債は通常、キャッシュの貯水池として使われますが、ここ数か月、短期債が売り減らされている（保有が減らされている）状況が見られます。

財務省はさらに多くの短期債を発行したいのに、短期債が売られているのなら、どうすればいいのでしょうか？

そこで財務省が注目したのが、ステーブルコインの発行主体です。

ステーブルコインの発行主体は主に利息の差（スプレッド）で利益を得る仕組みで、考え方は次の通りです。ユーザーは発行主体に1ドルを支払い、1枚のドル建てステーブルコインを受け取ります。しかし発行主体はユーザーの「1ドルの償還（払い戻し）」に対する義務を負う必要があるため、準備資金は迅速に換金できる資産へ投じます。短期国庫券はまさにそのニーズに合致します。

普段、米国債を購入するのは機関投資家や海外投資家ですが、ステーブルコインの換金（償還）によって間接的に、世界中の人々のステーブルコイン需要を、米国の短期債への需要に変換できます。ステーブルコインの発行主体は、一種の“橋渡し”の役割を果たします。

そのため、『GENIUS法案』には非常に重要な規定があり、ステーブルコインの発行主体は流動性の高い準備資金を保有しなければならず、現金と短期米国債が最優先で認められる準備資産として挙げられています。

これを明確に提示することで、発行主体が短期債を保有することになります。現金は余計な収益を生まないからです。

現在、ステーブルコインの時価総額の合計は3000億ドル超で、まさに巨大勢力になっています。

米国は債券市場を安定させ、財政も安定させるためには、今後数年の債券の強力な買い手を見つける必要があり、ステーブルコインは米国の主要な推進対象になっているのです。

ステーブルコインの時価総額は確実にさらに高まっていき、$CRCL は良いターゲットになるでしょう。