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**市場 — 金曜ブリーフ**

今日は原油がすべてをリードしました。イランとオマーンがホルムズ海峡の管理方法について合意に達し、原油から戦争プレミアムが剥落しました。ブレントは90ドルを下回り、週次では5％超下落です。これはエネルギーにとどまりません。原油が安くなることでインフレ圧力が弱まり、そのタイミングはちょうど、ウォーシュがジャクソンホールで発言する直前でもあります。「FRBはエネルギー・ショックに対応しなければならない」という主張は、基本的に消えました。

ただし、利上げ期待は緩んでいません。トレーダーは9月16日の会合で利上げがある確率をおよそ3分の1と見積もっており、利上げは12月までに完全に織り込まれています。奇妙なのは、その確率が上がっている間ずっと、ビットコインが上昇していることです。

ビットコインは一晩で81,280ドルにタッチした後、80,000ドルを少し下回る水準まで戻しました。金曜の6.4Bドル（64億ドル）規模のオプション期限（期限到来）が実態を物語っています。大半の契約が無価値で期限切れになったはずの水準は68,000ドルあたりで、価格が実際に着地した水準から約12,000ドル下でした。平たく言えば、夏の値動きが荒かった局面でオプションを売っていた人のほとんどは、この動きを想定していなかったということです。ボラティリティ価格は中30台から47％へ跳ね上がりました。下落ヘッジが、上昇余地に比べていまや高価になっています。そのため、デスクでは9月に対するコール・スプレッドを、単純なコールより好む動きが出ています。次の本当の試金石は80,000〜82,000ドルです。ここは供給の大部分が最後に積み上げられていたゾーンで、保有者が機会をとらえてフラット（横ばい）で利確する可能性があります。

ほかでは：ソラナは週次で20％上昇し101ドルへ。イーサとXRPは控えめに上昇。香港は横ばいで引けました。銀や資源関連は強かった一方、中国のAI株は売られました。この分断はここ数週間、世界的に見られているものです。カリフォルニア州は、公共当局者がミームコインを発行することを禁じる法案を可決し、取引所にスクリーニングの負担が課されるのは2027年からです。連邦法案が行き詰まったままなのに対し、州が動いている格好です。ドル指数は99.2まで上昇し、円は159.67まで下落しました。これにより、キャリートレードの解消リスクは背景で静かにくすぶったままです。