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🇺🇸 米国の企業利益が過去最高に—ただし、物語はもっと複雑だ
米国企業が現在、国内所得のかなり大きな割合を占めている。とはいえ、景気の全体像は冷え始めている。
2026年Q2の税引き前の法人企業利益は年率換算で4.8兆ドルに達し、法人収益は国民所得の約18%となった。同時に、従業員の報酬は最近のデータによれば約60%まで低下した。
また、付加価値総額に対する税引き後の法人企業利益も過去最高の19.4%に到達した。これは、底堅い個人需要、価格決定力、そしてテクノロジーやエネルギーなどの分野での好調な結果によって支えられた。
注目すべきは、その見出し数字の下で何が起きているかだ。
実質GDP成長率はQ2で年率1.5%まで減速し、Q1の2.1%から低下した。
つまり、記録的な企業収益力と景気成長の減速が同時に起きているという、やや異例の組み合わせが見えている。
これは短期的に株式にとって追い風になる可能性がある。強い利益率は、企業が投資余力を確保し、株主に資本を還元し、コスト増を吸収するための余地を増やすからだ。
しかし、もう一つの側面もある。
賃金の伸びや家計の購買力が弱まり、企業が利益率の拡大を続けるなら、消費者の耐久力やインフレをめぐる懸念がより重要になってくるかもしれない。
市場にとっての本当の試金石は、経済成長の減速が続く中でも企業の収益力がこの水準の強さを維持できるかどうかだろう。
過去最高の利益率は、弱い消費に耐えられるのか。それとも、企業はすでに景気循環のいちばん強い局面を享受しているだけなのか？

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