トークン化：デジタルコピー以上のもの
資産トークン化に関する一般的な見解は、それが物理的または金融的資産（株式や金の延べ棒など）の直接的な1:1デジタル表現をブロックチェーン上に作成することを含むというものです。実質的に資産をオンチェーン上に「移動」させます。しかし、この「デジタルツイン」モデルは、法的、規制的、運用上の巨大な障壁に直面しています。2026年に登場する革新的なモデルは、DTCCのような金融ユーティリティによって先駆けられたもので、はるかに洗練されており、すぐに実行可能です：証券権利のトークン化。
"権利"レイヤーの理解
従来の金融では、株式を所有する際、発行者に対する直接的な請求権を持たないことがよくあります。あなたはその株式に対する "権利" または利益を持ち、DTCCのような中央預託所のオムニバス口座に保管されています。新しいモデルは、この所有権のレイヤーをトークン化します。法的枠組み（米国のUCC第8条のように）と基盤となる保管はそのまま残ります。変わるのは、あなたの権利—その資産の経済的利益と所有権に対する権利—が今やブロックチェーン上のプログラム可能なトークンで表されることです。
プログラム可能な所有権の力
この微妙な変化は革命的です。なぜなら、法的所有権を経済的および運用的コントロールから分離するからです。あなたの権利を表すトークンは、今や次のようにすることができます:
瞬時に移転可能: 許可された当事者間で（例：2つのブローカーディーラー間で）24/7、従来のバッチ決済サイクル（T+2）を待つことなく。
プログラム可能に担保として使用: トークンは、ローンやマージン要件を確保するためにスマートコントラクトで自動的に担保として提供され、以前は停滞していた資産の流動性を解放します。
分割可能: 基礎となる証券が完全に保有されている間、その利益に対する権利を分割可能にし、新しい投資商品を可能にします。
2026年のユースケース: 流動性と効率を強化する
2026年までに、このモデルはパイロットから本稼働に移行し、主に機関金融で使用されます。最初の主要なユースケースは次のとおりです:
担保の流動性: 銀行は、別のプラットフォームでのデリバティブ取引の担保としてトークン化された国債の権利を瞬時に動員でき、資本要件とカウンターパーティーリスクを大幅に削減します。
レポ市場の進化:数兆ドル規模のレポ取引市場は、ほぼ瞬時の決済とスマートコントラクトによる自動ロールオーバーで、より迅速かつ効率的になるでしょう。
このアプローチは既存の金融システムと戦うのではなく、その循環システムをアップグレードします。投資家にとって、RWAトークン化の短期的な価値は金融市場インフラの効率性にあります。高層ビルへのアクセスを民主化するのではなく、制度的権利のシームレスでプログラム可能な移動を可能にするトークンとプロトコルが基盤となります。
