米国中間選挙の取引サイクルへ切り替え

資本市場は正式に米国中間選挙の取引フェーズに入りました。今後2か月間、市場の主な論点は選挙政策と地政学情勢をめぐる攻防になります。

地缘紛争が一段と激化する環境下で、原油は通常のコモディティから戦略物資へと格上げされました。市場の消費需要に加え、各国の国家備蓄や軍事需要が国家レベルの強い下支えとなります。市場見方では、中間選挙が終わるまでに原油への人為的な抑制が解除されることに加え、中東情勢が再び過熱すれば、ブレント原油は100ドルを試しにいく可能性があります。さらに、極端な地政学環境ではレンジが120〜150ドルまで視野に入るとの見方もあります。

足元では米国株が小幅に上昇し、テクノロジー株が市場を牽引しました。背景には米国債利回りの低下と原油価格の下落があります。これまで市場は米国・イランの対立激化を織り込んでいましたが、今は多国が緩和シグナルを出し始めています。米国は中東における外交の配置を調整し、市場における「ブラックスワン」リスクの織り込みは引き続き低下しています。

選挙期間中は、投票を獲得するために、政策が意図的に原油価格を押し下げる一方で、株式市場を下支えし、段階的な「窓口となる機会」を作り出します。

過去の値動きを振り返ると、5月に金を仕込んだことで強気相場が到来し、6月に原油を仕込んだ際には原油価格が一時95ドル付近まで上昇しました。現在は原油の第2ラウンドの仕込み時期と見なされています。選挙によってもたらされる人為的な抑制は、むしろその後の値動きへの布石になり得ます。

今後の値動きは、選挙政策の動向と中東の地缘情勢の変化の両方を同時に追う必要があります。コモディティも米国株も、これら2つの要因の影響を受け続けるでしょう。