SECが提案する暗号資産ルールは一般向けトークン販売を復活させ得るが、法的なグレーゾーンは残る
SECの提案する「暗号資産規制（Regulation Crypto Assets）」の枠組みは、米国における一般向けトークン資金調達を大幅に容易にし、適格なプロジェクトが12か月ごとに最大7,500万ドルを調達できる可能性がある。
この提案では2つの免除が設けられる。すなわち、スタートアップが4年間で最大500万ドルを調達できる一度きりの経路と、さらに広い免除として、各12か月期間に最大7,500万ドルまでの募集を認めるものだ。プロジェクトは、各調達が別個の募集として扱われ、必要なSECの審査を受けることを条件に、7,500万ドル規模の調達を繰り返すことができる可能性がある。
この構造は、投資家が後続の資金調達ラウンドがより高いバリュエーションで行われると見込む場合、アーリーラウンドの配分に対する需要を押し上げる可能性がある。しかし、非適格（non-accredited）の投資家は一般に、自身の収入または純資産のいずれか大きい方の10%までの投資に制限されるため、2017年のような投機的な過剰の可能性は低減される。
専門家は、この枠組みが別のICO（イニシャル・コイン・オファリング）ブームを引き起こす可能性は低いとみている。発行体は開示、報告、規制上の要件に直面する一方で、投資家の食欲も、先行するICOプロジェクトの高い失敗率によって形成されてきたからだ。
大きな不確実性として残るのはセカンダリー取引（流通取引）だ。仮にトークン自体が証券とみなされないとしても、それに関する取引は、買い手が発行体による継続的な経営努力に基づいて利益を得られると合理的に期待する場合、証券取引に該当する可能性がある。
法律の専門家は、これにより一部のトークンが、証券と非証券の間の規制上のグレーゾーンに置かれ、資金調達枠組みがより明確になったにもかかわらず、発行体、取引所、個人投資家に潜在的なリスクをもたらし得ると警告している。