水曜の寄り付きでストレージが米国市場をリードした。ウェスタン・デジタルは3.16%高、シーゲートは2.35%高、SKハイニックスは0.51%高、マイクロンは0.33%高だった。BITの市場データによると、ネオクラウド株は逆の動きで、ギャラクシー・デジタルが3.93%下落、IRENが3.13%下落、サイファー・マイニングが2.76%下落、アプライド・デジタルが2.63%下落した。

ウェスタン・デジタルとシーゲートがストレージ優位の流れをけん引

ストレージの買いが、概ね下落した半導体セクターに対して際立っている。マーベルは1.29%下落、アプライド・マテリアルズは1.16%下落、KLAは1.06%下落、エヌビディアは0.92%下落。例外はAMDで0.93%高だった。光通信はまちまちで、シエナは2.45%上昇、ルメントムは1.02%上昇、アスター・ラボズは0.71%上昇。一方、ノキアは1.59%下落、マーベルは下落した。

半導体よりもストレージが上回るのは、AI複合（エコシステム）の中での資金の回転であって、セクターに対する方向性の強気/弱気というよりはそうした動きだ。ストレージ需要はデータ量に連動し、AIの導入が進む限り、そのコストが短期で資本コストを回収できるかどうかにかかわらず増える。半導体銘柄はより直接的に設備投資（capex）のタイミング判断の影響を受ける。エナジー・グループ・キャピタルのアマンダ・ライオンズが示した論点は、AI需要が存在するかどうかから、インフラ構築が十分な経済的リターンを生み続けられるのかどうかへと議論が移ったことにある。

ギャラクシー・デジタルとIRENが主導し、ネオクラウド株は下落

これらの銘柄には、契約済みのAI計算（コンピュート）収益に基づくバリュエーションが織り込まれている。IRENはマイクロソフト、Nvidia、Perplexity、Figure AIにまたがる契約を28億ドル保有している。アプライド・デジタル、サイファー・マイニング、ギャラクシー・デジタルはいずれもデータセンターの増強（ビルドアウト）をめぐる論拠が同程度だ。このグループは、AIインフラ需要が現行ペースで継続するというレバレッジ（てこの作用の効いた）エクスポージャーとして取引されているため、それを供給する半導体メーカーよりも、上にも下にも振れやすい。

ギャラクシー・デジタルの3.93%下落は注目に値する。なぜなら、その事業は$NVDA.US

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