誰もが、証券をオンチェーンに載せることについて語ります。
しかし、その証券を整理し続けるインフラに何が起こるのかについては、ほとんど誰も話しません。

その問いが、私がトークン化を見るきっかけになりました。

証券をオンチェーンに載せることで、所有権の表現のされ方は変わり得ますが、市場はなお、非常に古い問いに答えなければなりません。誰が何を所有しているのか、権威ある記録はどこにあるのか、所有権の変更はどう扱われるのか、コーポレートアクションの際に何が起きるのか、そして決済の信頼性はどう維持されるのか。
これが、私にとって中央証券保管機関（CSD）の役割が興味深いものになった理由です。

従来の市場は、これらの機関に、証券をめぐる仕組みを組織立てて維持してもらうことに依存しています。資産をブロックチェーンに移したからといって、それらの責任が自動的に消えるわけではありません。
ここでDuskは、私にとって見え方が変わり始めました。Duskのインフラは、発行、所有権、決済、サービシング、コンプライアンスの要件が、完全に切り離された別々のシステムとして存在するのではなく、互いに連携して機能する必要がある、規制された市場を前提に設計されています。

少し単純化しすぎているのかもしれませんが、Duskによって問題を別の角度から考えることができました。もしかすると目標は、伝統的な市場インフラのあらゆる要素を取り除くことではなく、それらの機能が共有されたデジタル・インフラ上でどのように連携し得るかを再考することなのではないでしょうか。
証券をブロックチェーンに載せても、市場インフラがなくなるわけではありません。むしろ、そのインフラをどこに置くべきかを再考することを迫られます。

トークン化された証券が、いずれ金融市場の通常の一部になるとしたら、現行の伝統的なCSDモデルは今なお必要でしょうか。それとも、これらの機能の一部は、最終的に基盤となるネットワークのネイティブな機能として実現できるようになるのでしょうか？
#dusk $DUSK @Dusk