7月のPCEインフレは前年比3.7%で着地し、先月と同水準で、3.6%の予想をわずかに上回りました。コアPCEは3.3%で据え置かれ、予想通りでした。

ここに大きな驚きはありません。データは、私たちがすでに分かっていたことを裏づけています。インフレは冷えていますが、ゆっくりです。急落しているわけでもなく、再加速しているわけでもありません。ただ着実に低下しているだけです。

FRBはこの指標を注意深く見ています。『安定している』ことは勝利を意味しませんが、パニックを叫ぶほどの材料でもありません。市場は利下げに関する楽観をかなり織り込んでいます。この結果は現時点では、その物語を変えるものではありませんが、同時にそれを裏づけるわけでもありません。

引き続き忍耐が必要です。