アーサー・ヘイズ：財務省の政策こそがビットコイン次の上昇局面の鍵となる触媒であり、FRBの利下げではない

8月26日、BitMEXの共同創業者アーサー・ヘイズは投稿で、ビットコインは新たな上昇局面（次のブルサイクル）に入ったとしつつ、さらなる上昇を促す重要な触媒はFRBの利下げではなく、米国財務省による流動性注入の戦略であると指摘した。

ヘイズによれば、新任の財務長官スコット・ベッセントは、前任のジャネット・イエレンが2023年末に成功させた、市場を刺激する道筋を再現しようとしているという。

当時、イエレンは国庫短期証券（Tビル）の発行を増やすことで、資金をFRBのリバースレポ（RRP）からTビルへ流し込み、市場に約2.4兆ドルの流動性を注入した。

この巨額の流動性は、ビットコインとNASDAQ100指数をともに押し上げると同時に、10年米国債利回りを5%という危険水準からうまく引き離すことにもつながった。

現在、ベッセントは財務省の債務管理ツールを通じて、同様の措置を実行しようとしている。先週、彼は長期国債のレポ（リパーチェス）規模を20億ドルから少なくとも40億ドルへ引き上げると発表した；

しかしヘイズは、この国債レポの規模は、米国債の在庫残高である約40万億ドルに比べると、市場に持続的な影響を与えるには現在の買い戻し（レポ）の規模は不十分かもしれないと考えている。

とはいえ、ヘイズは財務省の一般会計（TGA）から、別の潜在的な流動性の資金源を見つけた。それまでの報道では、ベッセントはこの口座の資金を用いて追加の株式買い戻しを行う可能性があるという。

現時点でTGA口座には約1兆ドルの資金があり、ヘイズは、この資金が財務省によって有効化されれば、これも市場へ追加の流動性を注入する重要なチャネルとなり得るとみている。

さらにヘイズは、ベッセントが取り得る政策シナリオを3つ推論した。第一に、財政支出の削減だが、中間選挙の要因に制約されるため実現可能性は低い。第二に、日本銀行を模倣し、利回りが5%を超えたら無制限に国債を買い入れること。

第三に、市場が大きく動揺する前に、より小さな規模で、しかし回数を増やした国債レポを実行すること。ヘイズの見立てでは、第三の案が現時点で採用される可能性が最も高い。

全体としてヘイズは、ベッセントが流動性創出を加速させる決意を明確に示せば、ビットコインは歴史的なサイクルの「底打ちからのリバウンド」の局面を再び見せるかもしれないと述べている。

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