Bitwiseは、暗号通貨市場が2025年1月から始まった「クリプトの冬」の終わりに近づいている可能性があると考えています。これは過去の下降サイクルの周期性と、大型資産への機関からの継続的な買いによるものです。
2025年があまり好調でなく、2026年の初めの心理が暗い中、BitwiseのCIOであるマット・ホーガンは、市場の状況が2026年に改善する可能性があると考えています。彼は、最近の下落が法的進展や機関の受け入れの傾向といった多くのポジティブなシグナルを隠していると主張しています。
主要な内容
Bitwiseは、2025年1月からの「クリプトの冬」が歴史的サイクルに従って底に近づく可能性があると評価しています。
Crypto ETFを通じた機関の資金の流れとデジタル資産の財務省は、大型資産グループを「支えている」とされています。
市場心理は極度の恐怖に陥っていますが、いくつかの安定した指標と2026年の流動性ストーリーが言及されています。
クリプト市場の時価総額が大幅に減少し、心理は極度の恐怖に変わりました。
暗号通貨の市場価値は3兆ドルから約2.5兆ドルに減少し、一方で恐怖と欲望指数は1月中旬に54に達した後、15に降下しました。
年初のネガティブな動きは、単一のイベントに結びつかない広範な売り圧力を示しています。「極度の恐怖」ゾーンに下がった心理指数は、投資家の防御的な状態とリスク嗜好の縮小を反映することがよくあります。
同じ期間に、ビットコインは1週間で12％以上下落し、月曜日には2024年以来初めて76,000ドルを下回りました。多くの投資家は、重要なサポートゾーンを突破することが、マーケットがテクニカルに敏感な段階に入る際にさらに深い下落を引き起こす可能性があることを懸念しています。
Bitwiseは、クリプトが2025年1月からベアマーケットにあると考えています。
BitwiseのCIOであるマット・ホーガンは、2025年に新たなピークがあっても、クリプト市場は実際には2025年1月以来「ベアマーケット」であると考えています。これは過剰なレバレッジと広範な利益確定によるものです。
月曜日に発表されたブログ記事で、ホーガンは主な2つの障害を挙げました：過剰なレバレッジの使用と、早期に参加した投資家グループの利益確定行動。彼によれば、これらの要因が上昇構造を弱め、流動性が十分でないときに下落のボラティリティが広がる可能性があります。
彼はまた、ピークからの大幅な下落を指摘しました：ビットコインは2025年10月のピークから約40％下落し、イーサリアムは50％以上下落しました。このような深い下落は、機関の資金が支えられている資産と、持続可能な買いが不足しているアルトコインとの間で分化を伴うことがよくあります。
Crypto ETFと「デジタル資産の財務省」を通じた機関の資金の流れは、大型資産グループの支えと見なされています。
ホーガンは、2025年にCrypto ETFとデジタル資産財務省（DATs）を通じた機関の買いが、一般の投資家に対して「バブル」の市場を生んだと考えています。
Bitwiseは、2025年1月から2026年1月の期間における10の大型クリプト資産のリターンの分化を示すチャートを引用しており、Bitwiseのチャートで確認できます。中心的な論点は、機関資金が主要な資産に集中することで価格が安定し、「市場は依然として安定している」との感覚を生む可能性があるということです。
説明によると、10の資産は3つのグループに分けられています：グループ1はビットコイン、イーサリアム、XRP；グループ2はソラナ、ライトコイン、リンク；グループ3はカルダノ、AVAX、Suiです。このグループ分けは、機関の資金へのアクセスの程度と、各バスケットにおける調整幅の相関を明確にすることを目的としています。
記事で示された結果：グループ2は37〜47％減少し、グループ3は60〜75％減少しましたが、グループ1は機関の広範な参加のおかげで「良好なパフォーマンス」を維持しました。ホーガンは、グループ3が2025年に他の2グループに比べて機関のカバレッジがないために目立っていると強調し、機関の買いがなければ、ビットコインとクリプト市場はこの期間により顕著な下落トレンドに入っていた可能性があることを示唆しています。
Bitwiseは、「クリプトの冬」のサイクルが近く終わる可能性があると期待しています。
ホーガンは、歴史的には「クリプトの冬」が約13ヶ月続くことを指摘しています。もしこのモデルが繰り返されるなら、条件は今年の3月から改善し始める可能性があります。
彼は、最近の急落と悲観的な心理が多くの良いニュースを隠していると考えています。この論点は、下落市場で一般的に見られる観察に基づいています：ポジティブな触媒は、投資家がリスクを減らすことを優先するため、すぐに価格に反映されない場合がありますが、流動性とレバレッジは縮小しています。
ホーガンは、米国でのCLARITYおよびGENIUS法案における法的進展と機関の受け入れが業界にとって「大きな要素」であることに言及しています。彼の見解によれば、法的枠組みや機関へのアクセスのような構造的変化からの利益は通常遅れて現れ、心理と流動性が逆転する時にのみ明らかになる可能性があります。
米国の流動性は、このサイクルにおけるクリプト市場にとって重要な変数として言及されています
業界のいくつかのリーダーは、市場が安定の兆しを示していると考えており、ラウル・パルは米国の流動性（USTLI）がこのサイクルでより支配的になっていると見ていますが、現在は2021年の30%のピークから約3%に「枯渇」しています。
記事によると、長期保有者からの売り圧力が和らいでいる一方で、「ファンダメンタルズ」は引き続き改善しており、相対的な安定のシグナルと見なされています。この文脈において、流動性のストーリーは、良いニュースがあっても価格が回復しにくい理由を説明する要素となります。
ラウル・パルは、Xで、世界の流動性が過去の上昇サイクルの推進力であったが、今回は米国の流動性が際立っていると述べています。Raoul PalのXでの投稿を参照してください。
パルは、米国政府の閉鎖を解決することが、クリプト市場に流動性が戻るための触媒になる可能性があると考えています。彼は、トランプのフェッド議長候補であるケビン・ウォーシュの下での利下げ、現金の財務省口座（TGA）が市場に再投入されること、そして中間選挙前の財政刺激が2026年の「流動性の波」を生む可能性があると期待しています。
よくある質問
Bitwiseは「クリプトの冬」について何を言っていますか、そしていつ改善が期待できますか？
BitwiseのCIOであるマット・ホーガンは、2025年1月から市場が「クリプトの冬」の状態にあると考えており、歴史的にこれらの期間は約13ヶ月続くため、条件は今年の3月から改善し始める可能性があり、2026年に転換する可能性があります。
なぜ投資家はBitwiseがベアマーケットと呼ぶ中で「ブルマーケット」を感じるのか？
ホーガンは、2025年にCrypto ETFとデジタル資産財務省（DATs）を通じて大型資産を購入する機関の資金の流れが、大型資産グループを支え、ポジティブな印象を与えていると主張していますが、多くのアルトコインは下落トレンドまたは非常に深い下落の形で動いています。
恐怖と欲望指数が15に減少することは何を意味しますか？
15という数値は「極度の恐怖」の心理を反映しており、通常、投資家がリスクを大幅に減少させ、ボラティリティが増加する時期と一致します。しかし、この指数は心理を測る指標であり、底や頂点の確実なシグナルではありません。
ラウル・パルは、どの要素がクリプトの価格に影響を与える可能性があるかを強調していますか？
彼は、現在のサイクルにおける米国の流動性（USTLI）の役割を強調し、米国政府の閉鎖の終了、利下げ、TGAの支出、財政刺激策が実現すれば、流動性が戻り、2026年にクリプトの価格をサポートする可能性があると考えています。