MiCA準拠。私は「MiCA準拠」という言葉がDusk Networkに紐づけて、十分な数の記事やソーシャル投稿で繰り返されているのを見てきたので、調べるべき主張というより確立した事実のように聞こえるようになっていました。そこで詳しく見てみると、率直に言えば、ある意味では真実であり、別の意味では誇張されていて、きれいな「はい／いいえ」では示しきれない、曖昧な主張の良い例になっているというのが結論です。

Dusk Networkのプロトコルは、最初からMiCAや欧州の有価証券規制を念頭に設計されていたと言ってよいでしょう。Moonlightを追加し、受信者が送信者を特定できるようにPhoenixを更新する、といった具体的な判断まで含めてです。また、NPEXや21Xといったパートナーと連携しており、これらは欧州の枠組みに基づき、取引施設やトークン化された有価証券市場を対象にした実際の有効な規制ライセンスを保有している、と言うこともできます。

Dusk Networkがより正確に主張できるのは、「特定の機関や取引の場がすでに認可とプロダクト設計を用意していることを前提として、規制された有価証券のネイティブ発行を運ぶためのインフラを構築している」という点です。これは、一律のコンプライアンスのラベルを貼るよりも、限定的で、より正直な説明になっています。なお、自社のマルチラテラル取引施設（MTF）ライセンスについては、2026年初頭の時点では「積極的に取得を進めているが、まだ確保していない」と説明されており、つまり規制上の立ち位置の重要な部分は、自社ライセンスというよりパートナーレンスを通じて成り立っている、ということになります。

私は、このことがコンプライアンスの物語を「偽り」とすることにはつながらないと思います。コンプライアンスに備えたインフラと、完全にライセンスされた運営主体は、単に別物です。そしてDusk Networkは、少なくとも第一の道（インフラ面）については、同業他社の多くよりも確実に前に進んでいます。ですが、人々が繰り返す要約表現は、そのニュアンスをよりきれいな形に圧縮してしまいがちで、きれいな主張ほど、あなたが自分で繰り返す前に二度確認する価値があるのです。

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