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ふむ……ストラテジーのビットコイン保有ポジションについて一つ注目点があります。マイケル・セイラーのストラテジー・インクは、ビットコインで再び利益を計上しています。簡単に聞こえるかもしれませんが、数字はさらに面白いです。

同社は現在、84万BTC以上を保有しています。これほど大きな保有規模があると、ビットコイン価格が少し変わるだけで、バランスシートに対して数十億ドル規模の影響が出る可能性があります。数日前、BTCが下落していたとき、ビットコインのポジションは一時的に含み損（未実現損失）に入りました。でもそれは現金の実損失ではありません。彼らはビットコインを売っていないからです。価格が下がったことで口座の評価額が下がっただけです。いま、BTCが7万7000ドルを超えて戻ってきたことで、状況は逆転しました。保有分は再び利益になっています。とはいえ、ここで明確にしておきたいのは、この利益がまだ40億ドルに到達していないという点です。見込みでは、およそ14億〜16億ドル程度です。

私がいちばん興味深いと思うのは、このような大口のビットコイン保有者であるストラテジーにおいて、市場の値動きがどれほどバランスシートに直結するのか、ということです。

ビットコインがさらに上がれば利益は急速に増えますが、大きな調整（下落）が起これば、それらの利益の大部分が簡単に吹き飛ぶ可能性があります。

だから、「どれくらい利益が出たか」だけを見るのでは全体像は分かりません。重要なのは、ビットコインへのエクスポージャー（曝露）の大きさです。
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