ここで注目すべき、興味深いクロスアセットのシグナルがあります。

ビットコインETFフロー：6営業日連続で資金流入、先週は約20億ドル。これは、直近の調整後に機関投資家の関心が戻ってきていることを示す、まさに本物の動きです。

金と銀はいずれも買いが入り始めています。マクロの不確実性が高まるときの、典型的な「質への逃避」シナリオです。

クレジット市場では、AIの設備投資（capex）をめぐる懐疑感を織り込み始めています。大規模なインフラ投資の一部でスプレッドが拡大。要監視です。もしクレジットが、この投資サイクルにおける投資対効果（ROI）への疑念を強めるなら、株式のバリュエーション・マルチプルも連れ高になり得ます。

冷静に待ちましょう。市場が示すものに反応し、物語を先回りして当てに行かない。データとフローに導かせるのが大切です。