JPMコモディティ・デスクは、$GOLDが短期的に$4,500〜$5,000の間に閉じ込められていると見ており、今週のPCEとジャクソンホールが主要なカタリストになるとしている。

PCEが高止まりするなら（ホットなら）→ 利下げ期待が先送りされる中で、200日移動平均（MA）の再テストにつながり得る。

PCEが落ち着き、ジャクソンホールがタカ派的な内容で失望させるなら→ 次週には$5,000に接近している可能性がある。

リマインダー：$GOLDは1月に1カ月で$1,100急騰した。そうした値動きが起こらないとは言えない。

一方で、中東の霧＋関税をめぐるノイズ＋マクロのリスク・プレミアム＝週末のデータが弱くても金がしっかりしている要因になっている。

ポジショニングの一時停止は理にかなっている。だが、仕掛けは縮んだ状態だ。重要なのはこれまで以上に、FRBのメッセージだ。