米国の連邦債務がGDP比100%に到達—第二次世界大戦の終盤にピークを迎えた約106%以来の高さだ。

ただ、ここがポイントだ。私たちはあらゆる予測をすべて上回り続けている。

2017年当時、CBOは今の時点では15ポイント低い水準になると見込んでいた。2009年には、2019年の債務はGDP比で約42%になるはずだと考えていた。だが実際には78%に到達しており、36ポイントも上振れしている。

そして今は、2035年までに120%になると言っている。もしこの傾向が続いて、さらに15ポイント上乗せされれば、135%が見えてくる。

これは単に数字が大きくなっているだけの話ではない。借金が積み上がるスピードを、常に過小評価してきたことの問題だ。どの予測も、ある程度の自制がある前提を置いているが、それはこれまで一度も現れていない。

市場にとって重要なのは、債務が高まるほど最終的には金利が上がり、民間投資を圧迫する度合いが増し、さらに国債保有者への支払いと各種の政策プログラムの資金確保の間で、より厳しい選択を迫られることになるからだ。

この軌道はもはや机上の話ではない。データにそのまま表れていて、誰も認めたくないほど急だ。