ドルの準備資産としての地位は、3つの柱に支えられていました。最大かつ最も多様な経済、安定した民主主義、最強の軍事力です。ところが、この3つが同時に亀裂を見せています。これは単なるマクロの論評ではありません——それはポートフォリオ構築の現実です。土台が揺らぐと、すべてを見直します。デュレーション、FXヘッジ、地理的配分、実物資産。焦りではなく、実務的な判断です。市場はゆっくり織り込み、そしてある時、一気に反映します。