私は最近この提携アレンジメント（@Dusk ）を見るほど、今の最大の課題が「提携が足りない」ことではなくなってきていると感じます。むしろ提携は十分に豪華です。でも、本当にエコシステムの価値を検証できるデータはまだ少なすぎます。

NPEXは規制対象の証券を担当し、QuantozはEURQ、Cordialはカストディ、Chainlinkはクロスチェーンとデータ、21Xはヨーロッパの規制対象取引市場を担当します。こうした構成を見ると、発行、決済、カストディ、取引、クロスチェーンまで、基本的に各領域に担当者がいます。

Duskの公式サイトでは今すでに、かなり見栄えのする数字がいくつか直接掲げられています。€300M+の確定発行、50K+の投資家リーチ、210M+のDUSKステーキング。

ただ、私が気にしているのは2つの言葉です。“confirmed”と“reach”。

€300Mの「確定発行」は、すでに€300Mの資産がチェーン上で継続的に取引されていることを意味しません。50Kの「投資家をカバー」は、5万人の実際に活動しているユーザーがいることを意味するわけでもありません。公式のエコシステムページを見ると、現時点で挙がっているアプリ層の中核プロジェクトは主にSozu、Pieswap、Dusk Domainsで、また、機関提携リストの豪華さは明らかに同じスケール感ではありません。

さらに面白いのは、Duskが8月15日に自分たちで書いた一文です。私はそれにかなり共感しています。「資産をより小さな持分に分割したからといって、それ自体が投資需要、法的な確実性、そして流動性を創造するわけではない」。

となると、問題はこうです——Dusk自身も「オンチェーン＝流動性」とは言えないことを分かっているなら、次は提携数だけでエコシステム成立を証明し続けるわけにはいきません。

私が次に最も見たいのは、また別の重量級ロゴが増えることではなく、NPEXの一団の資産が結局いつ本当に発行されるのか、EURQからどれだけ実際の決済が生まれるのか、セカンダリー市場で売り手・買い手がどれだけいるのか、そしてこれらの機関ユーザーが最終的にDuskにもたらす取引数と手数料がどれだけなのか、という点です。

提携は扉を開く役割を果たします。でも、扉を開いたあとに本当に人が入ってくるかどうか——それこそがエコシステムです。

この部分のデータがいつまでも出てこないなら、いわゆる「機関の採用」について私はまだ疑問符をつけざるを得ません。

#dusk $DUSK @Dusk