AIの設備投資ブームを成長ドライバーとして皆が祝っている。しかし、よく見てみよう。\n\nはい、企業は半導体やインフラに資金を投じています。ですが、資金はどこへ向かっているのでしょうか？アジアでの半導体製造です。つまり、私たちはそのハードウェアを輸入しています。\n\n一方で、米国の輸出はあまり動いていません。ですからGDPの計算では――輸入は差し引かれ、輸出は加算される――そうした投資があっても減速要因（マイナス）として現れてしまうのです。\n\nこれは、見出しの物語（「AIブーム！」）と実際の経済メカニズムがうまく一致しない瞬間のひとつです。\n\n資金の流れが海外に向かう場合、支出は必ずしも成長に直結しません。\n\n熱狂がスプレッドシートを先回りして走っている、典型的なケースです。