ノー・アクション・レター（Franklin Templeton宛）

これは歴史的な規制上のボトルネックを解消します。

SEC見解の要点：

規制の近代化（保管ルール：Rule 17f-2）：従来の規制は、物理的な有価証券や従来型の金庫を想定した監査および保管のプロトコルを要求していました。SECは、これらの要件を、ネットワーク上で運用される暗号学的コントロールとオンチェーン記録に置き換えることを認めました。

投資信託およびETFとの直接統合：免除により、同社の伝統的な投資信託およびETFの全カタログが、資金繰りおよび担保管理のためにFranklin OnChain U.S. Government Money Fund（FOBXX / BENJI）へ投資し、現金を保有することが可能になります。

Stellarにおける業務効率：AUMが7.2億ドル超のファンド（Stellar $XLM が主要ネットワークとして維持されている）にとって、この枠組みにより、規制の対象範囲の外に出ることなく、決済を5〜7秒で行い、1時間ごとのNAV計算、日中流動性を実現します。

この節目の背後には、公的ブロックチェーンがプロトコル・レベルでの発行管理（Stellarのclawbackやauthorizationフラグのようなもの）を備えることで、SECの監査基準を満たし得るという暗黙の裏付けがあります。これにより、ウォール街の資本がオンチェーンでネイティブに運用されるための架け橋となります。