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トークン化は、始まりにすぎません。

世界の証券市場はすでに数兆ドル単位で測られていますが、オンチェーン上で資産を動かしただけでは、それによって周囲の金融システムが自動的に動くわけではありません。

証券には依然として、発行が必要です。投資家の本人確認が必要です。保有が記録される必要があります。譲渡は制限される必要があります。支払いは処理される必要があります。カストディ（保管管理）が手配される必要があります。取引は執行される必要があります。そして取引（トランザクション）は決済される必要があります。今日、これらの多くの機能は異なる仲介者やシステムに分散したままです。BISは、証券決済にはなお最大で2営業日かかり得る一方で、照合と調整が大きな摩擦の要因であり続けると指摘しています。

IMFも別の角度から同じ点を述べています。トークン化は、発行やサービシングから、取引や償還に至るまで、資産ライフサイクル全体にわたる非効率を削減し得ます。しかし、資産をオンチェーンに載せることは、変革のほんの一部にすぎません。

この違いが重要です。

債券をトークン化しても、債券市場が生まれるわけではありません。

それでも、適格性が必要です。

保有ルールが必要です。

流動性が必要です。

カストディが必要です。

コンプライアンスが必要です。

そして決済が必要です。

ここでDuskが面白くなります。

Duskのアーキテクチャは、単なるトークン作成以上のものとして構築されています。ネイティブ発行、投資家の適格性、プログラマブルな資産、プライバシー、取引、そして決定論的な決済が、同一のオンチェーン環境内で機能するよう設計されています。

その証拠は、いま現実味を帯び始めています。Duskは現在、機関との間で€300M+の確定発行を提示しています。一方で、そのNPEXエコシステムは€200M+の確定発行と、20,000+人の投資家を表しています。

私にとって、この問いは変わりました。

チャンスは単に次のようなものではありません。

「Duskはオンチェーンに何件の資産を載せられるか？」

そうではなく、

「それらの資産を取り巻く金融ライフサイクルのうち、どれだけをDuskがオンチェーンに移せるか？」

本当のブレイクスルーは、資産をオンチェーンに載せることそのものではないかもしれないからです。

資産をオンチェーンに載せるだけでなく、その周囲にある金融システムそのものをオンチェーンに移すことかもしれません。

Dusk — 規制されたオンチェーン金融のためのインフラ。

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