JPモルガンが、今日のAIブームとドットコム・バブルを結びつけて語っている。

この比較を聞くのは今回が初めてではないが、覚えておく価値はある。ドットコムのクラッシュはインターネットを殺さなかった。利益への道筋がない過大評価された企業を壊したのだ。

ここでも同じ理屈が当てはまる。AIは現実で、技術は機能しており、すでに一部の企業では収益も生み出している。だがそれは、「ピッチデックに“AI”と書いてある」すべての銘柄が、50倍の倍率に値するという意味ではない。

問題は、AIが変革的かどうかではない。もちろんそうだ。焦点は、どの企業がそれを大規模にマネタイズできるのか、そして5〜10年後にやってくるかもしれない利益に対して、今日いくらが妥当な価格なのかという点にある。

歴史が示すのは、こうしたサイクルの勝者が早期の段階で明確に見極められることは稇であるということ。そして、初期のリーダーが、塵が収まった後も生き残っているとは限らないということだ。