チャートというよりはDuskのドキュメントのほうだと思い、MoonlightとPhoenixは単に2つのウォレットオプション――透明かプライベートか、好みを選ぶだけだ――と考えていました。しかし、その見方は精読すると通用しませんでした。

私の見方が変わったのは、これらが互換的なモードではなく、同じチェーンに決着する別々のトランザクションモデルだと気づいたからです。Moonlightは見える口座台帳のように振る舞い、国庫管理やレポーティングに有用です。Phoenixは資金を暗号化されたノートとして保持し、証明はできるが観測はできません。同じ決済レイヤーで、情報の見え方が2通りあるのです。

この違いは重要です。多くの暗号資産の議論では、プライバシーとコンプライアンスは対立するものとして扱われがちだからです。ここでは設計として分離されています。Citadelはアイデンティティ属性の選択的開示を扱い、HedgerはEVM側での機密実行を扱います。資格を証明して立場（ポジション）を隠すことは、別々の問題であり、別々の解き方になっているのです。

まだ解決できていないのは、調整コストです。デュアルのトランザクションモデルと、デュアルの実行環境（ネイティブのWASMとEVM）を動かすことは、ウォレット、インデクサー、監査役が一貫してサポートするための対応範囲（表面積）を増やします。紙の上ではエレガントでも、実際のツールが均一になるとは限りません。

今後は、実際の発行者がどちらのモデルをデフォルトにしているのか、選択的開示がどれくらいの頻度で呼び出されるのか――単に議論されるだけなのか――また、NPEXに紐づく活動が通常の送金と異なる振る舞いをするのかを観察したいです。

それでも、このアーキテクチャが摩擦を減らすのか、単にスタックのさらに下へ移しているだけなのかは、私にはまだ不明です。

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