📊 アメリカは債務が40兆ドルに膨れ上がった。30年物米国債利回りが19年ぶりの高値まで急騰。

米国債が今週ついに40兆ドルを突破。財政アラームが鳴った。

長期の借入コストも連動して跳ね上がる。30年物米国債利回りは5.3%を上回り、2007年以来の高水準、19年ぶり。10年物も4.7%まで到達。債券市場がワシントンを採点しているが、点数はとても低い。

不思議なのは金。利回りがこれだけ高いなら、本来は金は下がるはずだ。8月21日のロンドン金は逆に2%近く上昇し、4604ドルで取引された。ドルが弱含み、高利回りへの圧力を打ち消した。金と債券がそろって上昇する——こうした「連動の外し」は過去あまり見られない。

つまり、市場が改めてドルと米国債の価格を見直し始めたということだ。40兆ドル規模の債務は、利息が転がり続けるほど加速度的に負担が増す。人々は、主権（ソブリン）に信用リスクがない資産を探し始めている。

ビットコインはちょうどこの窓に挟まっている。7日間で22%上昇し、現在は76,923ドル。これまでのように「利下げ」ストーリーに乗っていたわけではなく、今もFRBの連中が利上げを叫んでいる。流動性は緩んでいない。今回押し上げているのはドルの信用が緩んだこと。人々はドルを信じなくなり、主権リスクのない資産のほうへ逃げている。

リスクも言っておくべきだ。利回り5.3%には代償がある。高金利はリスク資産にとって逆風。このビットコインの水準では、担ぎ上げ役は多くない。

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