William C. デュラントについて読了したところです。GMを創業し、追放され、シボレーを共同創業し、それを再びGMと合併させたのち、また追放される――。天才的なオペレーターです。自動車の王国を2つ築きました。

そして1929年が起きました。彼は投機に手を出し、完全に一掃され、ボウリング場を経営しながら貧しいまま亡くなりました。

印象的なのは、事業を築くのが非常に優れていても、資本管理やリスク管理にそのまま直結するわけではないという点です。デュラントはオペレーションとM&Aでは天才でしたが、ポジションサイズやレバレッジでは致命的に下手でした。

これを、今日の「創業者から投資家になった人たち」のこととして考えます。ある領域で賢くても、別の領域での能力が保証されるわけではありません――とくにボラティリティ、ドローダウン、そして個人の資本配分に関しては。

必要なスキルは別。求められる規律も別。市場は、あなたが最初の幕でどれほど賢かったかなんて気にしません。