最大のDeFiレンディングリスクは、必ずしも清算（リキディエーション）とは限りません。明日、あなたのローンがいくらかかるのか分からないことこそが、リスクになることがあります。

以前は、借入はシンプルだと思っていました。ETHをロックしてUSDTを借り、変動金利の動きを気にしていればいい、と。

でもそれは、ボラティリティが襲ってくるまでは、うまくいきます。

あるとき、短期の流動性のために1,000 USDTが必要でした。ですが、ETHや債券を売らずに済ませたかったのです。TermMaxなら、これらの資産を担保にして、借入条件を事前に3.2% APRで設定できました。

その出来事で、ローンの見方が変わりました。

元本を把握できる。
金利を把握できる。
満期日も把握できる。
そして、コミットする前に返済額を計算できる。

借入コストがどこへ動くかを毎日当てに行く必要がありません。

面白いのは、3.2%が「一番安い金利だから」価値があるとは限らないということです。実際の価値は、予測可能性です。

もし市場のレンディング金利が突然上昇したら、変動金利で借りている人はその不確実性を引き受けます。一方で、固定金利のTermMaxポジションなら、利息部分は最初から定義されています。

もちろん、固定金利の借入は最大の担保リスクを取り除くわけではありません。ETHの価格が下がれば、清算リスクは依然として存在します。

ただ、気づかされたことがあります。

DeFiでは、確実性そのものが強みになり得るのです。

「最も低い金利は何か？」が、必ずしも良い問いではない。

「借りる前に、自分のコストを自信を持って計算できるか？」

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