今日の暗号市場での急激な売りは、連鎖的な強制清算がニュース自体ではなく、価格を下げる原動力となった教科書的なケースでした。複数の清算波が短時間内に発生し、ビットコインを薄い流動性ゾーンを通り抜けて79,000ドルを下回るまで押し下げました。過去12時間で約13億ドルの清算が発生しました—投資家が突然売却を選んだからではなく、レバレッジが強制的に解消されたからです。
清算は、マージン要件が破られた後に取引所によってレバレッジポジションが自動的に閉じられるときに発生します。主なリスクは、清算が市場注文として実行され、価格の下落を加速させることです。一度トリガーされると、清算は自己強化的になる可能性があります。
CryptoQuantのチャートが示すように、2019年から2020年の間、デリバティブ市場は未成熟で、高いレバレッジと薄い流動性がありました。小さな下落でも、連鎖的なロング清算を引き起こし、強制的な売却が崩壊を増幅させた2020年3月のCOVIDクラッシュに culminatedしました。
市場構造は改善されましたが、清算リスクは残っています。主要なイベントには、2021年5月19日（85億〜100億ドル）、2022年6月18日（60億〜80億ドル）、2025年9月22日（36.2億ドル）、および2025年10月10日〜11日—見出しの清算が記録的な193億ドルに達したときが含まれます。しかし、オンチェーンデータは、実際のBTCとETHの損失が約23.1億ドルであることを示しており、実際の経済的損失ではなくレバレッジの解消を示しています。
今日の下落は同じパターンに従いました：見出しは単なるトリガーであり、コアのドライバーはフローと流動性でした。小売投資家にとって、最大のリスクは方向性を誤ることではなく、強制的に退出させられることです。生存は、価格がどれだけ上昇できるかではなく、どれだけの下落に耐えられるかに焦点を当てて、ポジションを設計することに依存しています。
XWINリサーチジャパンによって執筆されました
