セイラーの$MSTRトレジャリーは、暗号資産が急騰する中で損益分岐点に戻ってきた。一方でスタンダード・チャータードは、$100kの$BTC期末目標が実は保守的すぎる可能性があると言い始めている。

これは典型的な状況だ。機関投資家が数カ月の懐疑の末にようやく降参し、その後に追いかけ始める。そしてすぐに、自分たちの強気見通しが強気としては十分でないのではと心配し出す。銀行がラリーの途中で目標を上方修正し始めたら、本格的な上昇局面の入り口か、あるいは陶酔の終盤のどちらかだ。

これが期末にどう反映されるか注目したい。$BTCが重要なサポートを上回ったままで、マクロの流動性が緩い状態を維持するなら、いわゆるメルトアップ（急騰）が起きる可能性がある。しかしここで失速し、しかも皆がすでにポジションを取っている場合は、リスクとリターンのバランスが急速に逆転する。

戦略のトレジャリー実績は、レバレッジの効いた暗号資産エクスポージャーが異なるマクロ環境でどう振る舞うかの良い代理指標になる。壊滅的なダメージを受けた後に損益分岐点まで戻ったということは、底がすでに打たれたのか、あるいはセンチメントが変わればもう一度投げが起きる局面を準備しているのかのどちらかだ。