#termmax DeFi 現在までにまだ欠けている、最も基礎的なもの：利回り（イールド）カーブ。
Aave は即時の金利が 1 つあるだけで、借入金利は上下に揺れるが、「3か月」と「1年」のような区別はない。皆が同じ価格を共有しているので、誰も将来を判断する必要がない。TermMax は市場を開くたびに満期日を固定し、同じ担保でも満期日ごとに並べる。オンチェーンで初めてカーブの“形”ができる——短期はどれくらい、長期はどれくらい、中間は急なのか緩やかなのか。これらはすべて読み取れる情報になる。
しかし、カーブに意味があるための前提は、各満期日ごとに十分な厚み（深度）があることだ。私が現段階で最大の疑問に思っているのはここ：満期日が多いほど、流動性が細かく切り分けられてしまう。10の市場それぞれに1,000万ずつあるのと、1つの市場に1億あるのでは、TVL は同じに見えても、使い勝手はまったく違う。前者の含意利率は、1回の中規模注文で簡単に歪むので、誰もそれを参照価格として使えない。
だから TVL の数字よりも、拡張のペースのほうを見た方が重要だ。理想の道筋は、まず少数の標準的な期限を厚くして、FT の含意利率を“参照価格”にできるようにすること。より多くのチェーンやより多くの担保を、急いでカバーして深度を薄めないこと。ローリング満期（満期の切り替え）も同じ問題の別の面だ：満期日が過度に集中していると、集中したリロール（借換え・更新）のプレッシャーが生まれ、その数日間の金利は一時的な需給の歪みによって変形し、カーブは正しくない姿になる。$SPCXB
@TermMax いま十の EVM チェーンをカバーしているが、私が本当に見たいのは第十一条ではなく、主力となる期限の深度がこの四半期で厚くなったかどうか、そして新しい市場が同じ標準満期日を繰り返し使っているかどうかだ。$SNDKB
もし #TermMax が最終的に、誰かに参照される“オンチェーン固定金利カーブ”を安定して出力できるなら、その価値は融資プロトコルを超えて、価格付けのインフラになる。できなければ、ただの相互に通じない小さな池がたくさんあるだけだ。
#TermMax @TermMax