《TermMax は DeFi がずっと欠いてきた表：時間の値段》

以前は、@TermMax は固定金利の融資をするものだと思っていました。でも今回改めて見て、ふと「固定金利」は単なる表面にすぎないのでは、と感じたのです。
TermMax が実際に取り組んでいるのは、もっと土台の問題かもしれません：
お金を1か月借りるのか、3か月借りるのか、半年借りるのか――価格がそもそも同じであるはずがない。

去年、友人があるストラテジーを組んでいました。10万Uで参入したときの借入金利はだいたい5%で、計算はとても綺麗にまとまったそうです。ところが2週間後、市場が一気に熱くなって、金利が15%まで直行した。
その後、彼が言った一言が今も忘れられません：
「方向性は間違ってなかった。最後は資金コストにやられた。」
これが変動金利のいちばん厄介なところです。必ずしも高いとは限らない。でも明日いくらになるか分からない。

短期なら問題にならないかもしれませんが、もし数か月かけて走らせるストラテジーなら、資金コストを事前に確定できるかがとても重要です。
だから今の私が TermMax を見るのは、「金利を固定する」だけではありません。
30日ものには価格があり、90日ものにも価格があり、180日ものにも別の価格がある。
もし異なる期間それぞれに、徐々に独自の金利が形成されていくなら、私たちが見るのはもはや単なる APY ではなく、チェーン上の「時間の価格表」のようなものになる。
伝統的な金融は、ずっと前からこのことをやっています。
なぜみんな 2年債や10年債の利回りを見るのか？ それは、そもそも期間ごとにお金の価格が違うからです。

でもDeFiでは現在、より多くが AAVE の今の金利や、あるプールが今日どれくらいのAPYか――つまり「いま」を見がちです。
3か月後、半年後の資金はいくらの価値になるべきかは、まだチェーン上で成熟した価格付けの仕組みができていない。
これも、私が TermMax に面白さを感じる理由です。
それは単に、より安定した融資プロトコルを作りたいだけではなく、「期限」を本当にDeFiに持ち込もうとしているのかもしれない。
もちろん、そんなに簡単ではありません。異なる期限には借り手も必要ですし、貸し手も必要。流動性と実需の両方が追いつく必要があります。

だから私は、TermMax がどこまで行けるかを急いで断言しません。
ただ、この方向性は、引き続き見ていきます。

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#TMX #DeFi