Zedgerプロトコルのところまでホワイトペーパーを読んだとき、「ついに来た」という感覚がありました。これまでプライバシーからコンプライアンス、そしてツー・トランザクション・モデルまで、あれだけ前置きしてきたのに、Zedgerはそれらの技術的なアイデアをすべて集大成にした存在です。$DUSK

ホワイトペーパーによれば、Zedgerは証券と現実世界の資産を管理するためのプロトコルで、鋳造（ミント）や償却（バーン）、配当のようなコーポレートアクション、さらには強制譲渡にも対応しています。これらの機能からも、狙っているのは個人投資家ではなく、証券を発行する機関だということが分かります。

私は特に「強制譲渡」という機能に注目しました。イーサリアム上では、あなたの資産はあなたのものです。誰も勝手に動かせません。しかし現実の金融市場では、裁判所が資産を凍結できるし、清算人が強制的に譲渡できるし、規制当局が回収を求めることもできます。Zedgerはこの機能を組み込んでおり、規制・コンプライアンスに対する理解が単なるスローガンにとどまらず、機関のニーズに合わせて設計されていることを示しています。@Dusk

ただ、ここには非常に微妙なバランスがあります。強制譲渡機能が悪用されれば、それはコンプライアンスではなく、集中化になってしまいます。ホワイトペーパーでは、ZedgerがZK証明と監査機能を使って合法性を担保しつつ、ユーザーのプライバシーも保護すると述べています。私の理解では、毎回の強制譲渡には、合法であることを示すコンプライアンスの暗号化証明が必ず付随する必要がある、しかし取引の詳細は暴露する必要はない、ということです。

とはいえ、ホワイトペーパーのZedgerに関する説明はやや概括的で、誰が強制譲渡の権限を持つのか、権限はどう分配されるのか、悪用をどう防ぐのか、といった点は詳しく示されていません。もし権限が発行者によって一方的に保持されるなら、このシステムの本質は集中化です。権限がオンチェーンのガバナンスやマルチシグによって発動されなければならないなら、安全性も分散性もかなり高まります。

私は、Zedgerの設計思想は正しいと考える傾向です。RWAや証券に対して明確な技術フレームワークを提供している一方で、実際の分散性の度合いは権限管理の具体的な実装に左右されます。ホワイトペーパーはここに、さらに追問いを立てる余地を残しています。#dusk